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Neues von der Kreditfront (September '07)

Vorab: !

1.) Kredite deutscher Banken an Nichtbanken (Unternehmen, Privatpersonen und öffentliche Haushalte, z.T. auch Euro-Raum)

(>>)

Nichtbanken (Nicht-MFIs) (>>) =
In- und Ausländer:
• Unternehmen und Privatpersonen (einschließlich Organisationen ohne Erwerbszweck)
• Öffentliche Haushalte (inkl. Sozialversicherungen)

BRD-Tilgung Wertpapiere in Mrd.€		Neu- kredit- vergabe [%]
Aug 05	68,3	0,14
Sep 05	69,6	0,16
Okt 05	65,5	0,31
Nov 05	61,2	0,48
Dez 05	88,3	-0,56
Jan 06	72,9	1,80
Feb 06	79,7	-0,36
März 06	72,9	0,07
April 06	63,1	1,34
Mai 06	46,1	-0,21
Juni 06	75,1	-0,82
Juli 06	50,9	-0,03
Aug. 06	63,8	+0,07
Sep. 06	78,7	+0,71
Okt. 06	55,9	+0,37
Nov.06	59,4	+0,44
Dez.06	77,8	-1,43
Jan.07	73,5	+1,35
Feb.07	81,8	+0,01
Mrz.07	80,6	+0,33
Apr. 07	56,2	+1,05
Mai 07	56,0	+0,04
Juni 07	90,3	-0,66
Juli 07	81,8	-0,01
Aug 07	88,1	+0,30
Sep 07	??	+0,21
( >> ,Emissionsstatistiken Rentenmarkt)

Für den Sept '07 dürfen wir nach dem vormonatlichen Anstieg um 0,30% abermals ein kleines Plus notieren. Die Kreditvergabe an Nichtbanken zog um 0,21 Prozent oder 8,32 Mrd. Euro an. Hierbei legten die Buchkredite um rund acht Milliarden zu, die Wertpapiere verloren dagegen rund zwei Milliarden. Aufgrund ihres »Wesens«, halte ich die Steigerung der Buchkredite grundsätzlich für (positiv) gewichtiger, als die Entwicklung der Wertpapiere. So gesehen sind die Septemberdaten gar nicht mal so schlecht!

Die Tilgungswerte (Tabelle links) werden seit Feb.'07 nicht mehr in der "normalen" Pressenotiz (>>) mit angegeben!! Damit fehlt der zeitnahe Abgleich, ob wirklich die Neuverschuldung angezogen hat, oder einfach nur eine niedrige Tilgung vorlag. Ersatzweise könnten wir die Daten in der übergreifenden Kapitalmarktstatistik (>>) einsehen. Nur leider liegen diese Zahlen immer zwei Monate im Rückstand. Die gehen mir langsam aber sicher auf die Nerven (Entschuldigung!!).

...Emissionsstatistik für Wertpapiere (inländischer Rentenmarkt, ohne Aktien) der Buba >> geworfen:

Insgesamt lag der Netto-Absatz deutscher Emittenten im Sep. 07 bei minus 8,2 Mrd. Euro. Wobei alles und jeder, mehr oder weniger im Gleichtakt, tilgte [in Mrd.€] :

	Sep 07	Aug 07
Kreditinstitute:	-3,0	-13,9
Öffentliche Hand:	-2,4	-18,0
Unternehmen:	-1,1	-0,7

Diese Teilstatistik sieht nicht ganz so freundlich aus. Jedenfalls was die letzten zwei Monate angeht. Für das Gesamtjahr jedoch, kann nicht wirklich geklagt werden:

	Jan-Sep 07	Jan-Sep 06
Kreditinstitute:	+46,3	+38,39
Öffentliche Hand:	-0,3	+48,0
Unternehmen:	+12,3	+13,7

Insbesondere die effektive Tilgung der öffentlichen Hand fällt ins Auge. Das bedeutet zwar längst noch nicht einen ausgeglichenen Haushalt des Staatssektors, tendenziell aber nichtsdestotrotz "bemerkenswert".

Kurz noch erwähnt: Im August sahen wir eine durchaus hohe Tilgung der Wertpapiere von 88,1 Mrd.€ und gleichzeitig aber trotzdem ein Plus der allgemeinen Kreditvergabe von 0,30 Prozent. Dergleichen Gegenläufigkeit ist nicht allzu häufig gegeben.

Das Gesamtjahr 2007 der Nichtbanken, ergibt sich somit bis dato ein Plus der Neukreditvergabe von +99,87 Mrd. Euro oder +2,64%. Wobei davon nach wie vor rund 2/3 auf die Buchkredite entfallen, die sich weiterhin jeden einzelnen Monat in 2007 im Positiven halten konnten (wenn auch im Juli nur ganz knapp!). Insgesamt kann hier momentan eine Entwicklung attestiert werden, die ohne Zweifel schlechter dastehen könnte. Noch längst keine echte "Boomgefahr" , aber doch immerhin ein erklägliches Zusammenläppern!! Es könnte schlimmer sein!!

Weiter zu den Privaten (oben ist ja teilweise eben doch auch die öffentliche Hand enthalten):

2.) Kredite an inländische Nichtbanken (nur Unternehmen und Privatpersonen)

(>>)

Kredite an inländische Unternehmen und Privatpersonen (INKLUSIVE Wertpapiere, gestrichelte Linien)
1999	2265,40	+6,94
2000	2387,01	+5,37
2001	2425,99	+1,63
2002	2411,07	-0,62
2003	2409,93	-0,05
2004	2397,64	-0,51
2005	2414,80	+0,72
2006	2452,43	+1,56
Jan 07	2470,48	+0,74
Feb 07	2462,96	-0,30
Mrz. 07	2471,48	+0,35
Apr. 07	2495,96	+0,99
Mai 07	2474,00	-0,88
Juni 07	2452,60	-0,86
Juli 07	2454,58	0,08
Aug 07	2457,07	0,10
Sep 07	2465,07	0,33

Die Buchkreditvergabe (Graphik) ging bei den Unternehmen und Privatpersonen im September 07 durchaus "sehenswert" nach oben!! Und zwar um 6,73 Mrd. Euro oder +0,30%! Der vierte Monat in Folge, in dem die zusätzliche Buchkreditverschuldung zunimmt. Wir reden hierbei zwar nach wie vor nicht über wirkliche "Knaller", wie sie dazumal erreicht wurden. Aber angesichts des augenblicklichen Umfelds (Subprimekrise etc.) können wir durchaus zufrieden sein!

Auch inklusive der Wertpapiere (nebenstehende Tabelle, Summe Buchkredite & Wertpapiere) gab's Plus. Wobei die Wertpapiere selbst um circa 1,20 Mrd.€ zunahmen.

Das Gesamtjahr 2007 sieht somit bislang wie folgt aus:
Bei den Buchkrediten ein Plus von 35,72 Mrd.€ oder +1,59%. Inklusive der Wertpapiere stellt sich das Bild so dar: +12,64 Mrd.€ oder +0,52%. Gerade die Buchkreditentwicklung sollte doch halbwegs unser Wohlgefallen finden! In "Zusammenarbeit" mit den "importierten", ausländischen Geldern, kommen da ganz hübsche Sümmchen zusammen. Wir schauen hin!

Das Saldo der deutschen Leistungsbilanz (der Blick zu den -- sozusagen -- ausländischen, für die BRD "ersatzweise" einspringenden, stellvertretenden Kreditnehmern) lag im September 07 bei +15,4 Mrd.€ (>> & Graphik rechts). Von Januar bis September 07 weist sie somit insgesamt den Wert von +110,5 Mrd.€ aus (Jan - Aug 06 = +70,9 Mrd.€).

Wer braucht bei solchen "Verschuldungsimporten" schon eigene, zusätzliche Schuldenmacherei ? Doch wehe, wenn "denen" die Luft rausgeht. Die USA beispielsweise, machten 2006 alleine 8,7 Prozent (rd. 78 Mrd.€) der gesamten BRD-Exporte aus (siehe »Aussenhandelsatlas«). Ein dortiges Verweigern - weshalb auch immer -, wären nicht gerade Kinkerlitzchen. Bis jetzt ist zwar definitiv keine Abschwächung auszumachen (»BuBa-Statistik«). Aber wer weiß (?), bevor das eigene Häuschen über den Jordan geht, wird eher auf den neuen Porsche verzichtet.

Wie auch immer, wir blicken zu den europäischen Schuldenmachern!

3.) "Bankstatistische Gesamtrechnungen in der Europäischen Währungsunion, Konsolidierte Bilanz der Monetären Finanzinstitute (MFIs)"

Kredite an "Unternehmen und Privatpersonen" (Mrd. €) (>>)

Die Graphik links zeigt die Entwicklung: Im Sept. 07 +1,1% für Europa gesamt (alle Kreditarten zusammen). Für 2007 bedeutet dies bisher einen Zuwachs von insgesamt sage und schreibe +9,11%. Crises? What Crises? Absolut keine Ermüdungserscheinungen zu sehen! Nicht mal ansatzweise!

Die Aktien und sonstige Dividendenwerte der Kreditvergabe an Unternehmen und Privatpersonen (Bild rechts) sind nur äußerst mickrig gestiegen (nach drei heftigen Absackern in den Vormonaten). Offensichtlich ist die Luft hier erst mal raus; was dem übergeordneten, überaus erfreulichen Bild meines Erachtens aber keinen Abruch tut!

¹Zwar stimmt diese Statistik nicht exakt mit obiger überein (differierende Erfassungsmethoden- und subjekte), aber eine Tendenz können wir, so meine ich, doch deutlich ablesen.

Wir schauen auf die EU-Länderverteilung.

Folgende Tabelle¹, sowie die nachstehende Graphik, geben einen Überblick über die Verteilung zu den einzelnen Ländern der EU:

Bilanzstatistik der MFIs (Monetären Finanzinstitute): Bestandsangaben (>>) Kredite an Ansässige im Euro-Währungsgebiet [Mrd.€] Hier: Nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften + Private Haushalte + Sonstige Private
Land	Belgien	BRD	Griechen- land	Spanien	Frank- reich	Irland	Italien	Luxem- burg	Nieder- lande	Öster- reich	Portugal	Slo- wenien	Finn- land	Ø
Dezember '06	271,4	2.328,0	156,7	1.527,3	1.590,1	328,7	1.345,2	99,0	891,7	271,5	221,7	-	123,6	762,9
Januar '07	275,90	2343,30	157,30	1543,40	1615,50	332,00	1353,80	103,10	910,20	273,20	222,20	20,00	124,60	772,9
Zuwachs [%]	1,66	0,66	0,38	1,05	1,60	1,00	0,64	4,14	2,07	0,63	0,23	-	0,81	1,24
Januar '07	275,90	2343,30	157,30	1543,40	1615,50	332,00	1353,80	103,10	910,20	273,20	222,20	20,00	124,60	772,9
Februar '07	277,70	2349,30	159,80	1557,50	1631,10	336,70	1363,20	104,00	911,00	274,90	224,50	20,30	125,20	777,93
Zuwachs [%]	0,65	0,26	1,59	0,91	0,97	1,42	0,69	0,87	0,09	0,62	1,04	1,50	0,48	0,92
Februar '07	277,70	2349,30	159,80	1557,50	1631,10	336,70	1363,20	104,00	911,00	274,90	224,50	20,30	125,20	777,93
März '07	281,70	2357,30	164,10	1587,60	1646,40	338,00	1376,50	105,20	932,30	276,00	226,60	20,80	126,70	786,60
Zuwachs [%]	1,44	0,34	2,69	1,93	0,94	0,39	0,98	1,15	2,34	0,40	0,94	2,46	1,20	1,43
März '07	281,70	2357,30	164,10	1587,60	1646,40	338,00	1376,50	105,20	932,30	276,00	226,60	20,80	126,70	786,60
April '07	286,90	2353,20	165,30	1611,90	1679,60	341,20	1391,10	106,00	933,10	277,30	229,60	21,60	128,00	793,73
Zuwachs [%]	1,85	-0,17	0,73	1,53	2,02	0,95	1,06	0,76	0,09	0,47	1,32	3,85	1,03	1,29
April '07	286,90	2353,20	165,30	1611,90	1679,60	341,20	1391,10	106,00	933,10	277,30	229,60	21,60	128,00	793,73
Mai '07	290,90	2352,10	167,90	1634,20	1698,20	347,90	1395,20	111,00	940,10	276,40	232,10	22,20	128,80	799,75
Zuwachs [%]	1,39	-0,05	1,57	1,38	1,11	1,96	0,29	4,72	0,75	-0,32	1,09	2,78	0,63	1,44
Mai '07	290,90	2352,10	167,90	1634,20	1698,20	347,90	1395,20	111,00	940,10	276,40	232,10	22,20	128,80	799,75
Juni '07	296,80	2364,90	172,90	1671,70	1710,50	353,40	1421,00	111,00	947,40	279,10	234,90	22,90	130,60	809,76
Zuwachs [%]	2,03	0,54	2,98	2,29	0,72	1,58	1,85	0,00	0,78	0,98	1,21	3,15	1,40	1,63
Juni '07	291,40	2364,90	172,90	1671,70	1710,50	353,40	1421,00	111,00	947,40	279,10	234,90	22,90	130,60	809,76
Juli '07	293,90	2365,90	173,30	1696,80	1749,00	358,00	1429,00	113,20	957,50	281,10	236,80	23,60	131,20	817,44
Zuwachs [%]	0,86	0,04	0,23	1,50	2,25	1,30	0,56	1,98	1,07	0,72	0,81	3,06	0,46	1,24
Juli '07	293,90	2365,90	173,30	1696,80	1749,00	358,00	1429,00	113,20	957,50	281,10	236,80	23,60	131,20	817,44
Aug '07	299,20	2383,60	175,70	1704,10	1749,50	362,40	1426,20	113,70	955,70	282,90	238,60	24,30	132,20	820,68
Zuwachs [%]	1,80	0,75	1,38	0,43	0,03	1,23	-0,20	0,44	-0,19	0,64	0,76	2,97	0,76	0,90
Aug '07	299,20	2383,60	175,70	1704,10	1749,50	362,40	1426,20	113,70	955,70	282,90	238,60	24,30	132,20	820,68
Sep '07	Lagen bis dato noch nicht vor!!
Zuwachs[Mrd.€]
Zuwachs [%]

Die graphische Umsetzung obiger Tabelle:

Da schau her ... seit langer Zeit näherte sich die BRD im August mal wieder dem EU-Schnitt - welcher dabei selbst mit +0,90% sogar noch recht ordentlich "im Rennen" liegt.

Zusammenfassend läßt sich aus kredittechnischer Sicht meiner Einschätzung nach derzeit nur marginal meckern; was mich, offen gestanden, schon ein wenig verwundert. Noch sind zwar leider nicht alle Messen gesungen (!!), aber ein paar Auswirkungen der Hypothekenkrise hätte ich schon jetzt erwartet. Nun gut, bei derlei Angelegenheiten irre ich mich doch gerne - auch zukünftig!!

Zu guter Letzt noch ein Link zum aktuellen »Schuldenatlas« für die BRD. Demnach gelten zur Zeit 7,3 Millionen Personen als überschuldet. Haushaltsbezogen stellt sich dieser Sachverhalt dergestalt dar:

»Im Vergleich 2004 zu 2007 ergibt sich insgesamt eine Verschlechterung um rund 800.000 überschuldete Personen (+ 12,2 Prozent). Nach überschlägigen Berechnungen können 2007 somit rund 3,5 Millionen Haushalte als überschuldet oder nachhaltig zahlungsgestört gelten (2004: 3,1 Millionen)...«

Wir dürfen gespannt sein, wie sich diese Situation auf die Verschuldungsbereitschaft- bzw. fähigkeit der kommenden Monate/Jahre insgesamt auswirkt. Inzwischen sollten wir allen Dank sagen, die sich weiterhin bereitwillig in Schulden stürzen . DAS ist sozialer, als jede Sozialpolitk !